Morgan Stanley, yılbaşından bu yana düşük performans sonrası Bunzl’ı “nötr” seviyesine yükseltti
Investing.com — Morgan Stanley, Cuma tarihli bir notta, hisseleri yaklaşık %30 düşen Bunzl (LON:BNZL) şirketini, yılbaşından bu yana gösterdiği düşük performans sonrasında “sat” seviyesinden “nötr” seviyesine yükseltti.
İngiliz dağıtım ve dış kaynak kullanımı şirketinin hisseleri, Türkiye saatiyle 12.04’te %3,5 yükseldi.
Aracı kurum, düşüşün temel faktörü olarak, Bunzl’ın 2025 büyüme ve marj beklentilerini düşürdüğü önceki kâr uyarısını gösterdi.
Morgan Stanley, şirketin beklentilerle uyumlu ilk yarı sonuçlarının ve hisse geri alım programını yeniden başlatmasının, kazanç ve kaldıraç konusundaki yakın vadeli riskleri azalttığını belirtti. Bu durum daha dengeli bir risk/getiri profili yarattı. Yeni 12 aylık hedef fiyat 2.510p olup, yaklaşık %5 yükseliş potansiyeli sunuyor.
Morgan Stanley, 2025 mali yılı için yönetim rehberliğiyle uyumlu olarak, genel anlamda yatay bir temel büyüme öngörüyor.
Büyümenin 2026’da kademeli olarak iyileşmesi bekleniyor. Ancak makroekonomik dalgalanmalar nedeniyle görünürlük sınırlı kalıyor. EBITA marjlarının 2025’te %8 seviyelerinin biraz altında, %7,6 olması öngörülüyor.
Bunzl’ın marjları 2019’daki %7 seviyesinden 2024’te %8,3’e yükseldi. Bu yılki rehberlik düşüşü, şirketin %8 veya daha yüksek marjlara geri dönüp dönemeyeceği konusunda soru işaretleri yaratıyor. Bununla birlikte, önümüzdeki birkaç yıl içinde mütevazı bir iyileşme bekleniyor.
Değer kaybının ardından, Bunzl hisseleri Morgan Stanley tahminlerine göre 2026 F/K’sında yaklaşık 13 kat seviyesinde işlem görüyor. Bu, 17 kat olan tarihsel orta döngü çarpanının altında.
Morgan Stanley’nin Sat Listesi’ne 2 Şubat 2022’de eklenmesinden bu yana, hisseler yaklaşık %15 düşerken, FTSE World Europe Endeksi %26 yükseldi.
Morgan Stanley, ilk yarı sonuçlarının ardından beklenenden biraz daha iyi performans ve yakın zamanda tamamlanan satın almaların etkisini yansıtacak şekilde tahminlerinde küçük ayarlamalar yaptı.
Organik büyüme tahminleri %0,1’den %0,3’e yükseltilirken, EBITA marj tahminleri %7,6 seviyesinde değişmedi. 2025-2029 için gelir ve EBITA tahminleri yaklaşık %1 artırıldı. Hisse geri alım programının yeniden başlaması nedeniyle hisse başına kazanç tahminleri yaklaşık %2 yükseldi.
Değerleme, 2026/27 tahminlerinin ortalamasına güncellendi. Sonuç olarak 12 aylık hedef fiyat 2.375p’den 2.510p’ye yükseltildi. Bu da yaklaşık %7 yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.
2025 için gelir tahminleri, Visible Alpha konsensus verileriyle genel olarak uyumlu. Morgan Stanley’nin organik büyüme tahmini yaklaşık 60 baz puan daha yüksek.
EBITA marj tahmini, ilk yarıda %7 gerçekleştirdikten sonra ikinci yarıda dik bir marj iyileşmesi sağlama konusundaki ihtiyatı yansıtarak, konsensusun biraz altında. 2026 için tahminler genel olarak konsensusla uyumlu.
Vurgulanan temel riskler arasında GSYİH büyümesine duyarlılık, fiyatlandırma baskılarından veya öz markalı ürünlerin daha hızlı büyümesinden kaynaklanan potansiyel marj değişkenliği ve satın almaların etkisi yer alıyor. Satın almalar tarihsel olarak Bunzl’ın ciro büyümesine önemli katkıda bulundu.
Mevcut değerlemede Bunzl, 2026 tahminlerine göre 14 kat F/K’da işlem görüyor. Bu, 2026-2028 döneminde öngörülen gelir büyümesiyle uyumlu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
